Модель викупу за допомогою позикових коштів є моделлю оцінки, якою приватні акціонерні та інвестиційні банки використовують для визначення того, що компанія має значення у транзакції за допомогою позикових коштів. Модель LBO допомагає інвестору визначити, скільки боргового фінансування компанія може підтримати, враховуючи його активи та потенціал грошового потоку. Ключовими елементами моделі LBO є три основні фінансові звіти (звіт про фінансові результати, звіт про рух грошових коштів та баланс), а також припущення щодо рівнів заборгованості, періодів погашення та процентних ставок. Базові знання з фінансів та бухгалтерського обліку будуть дуже корисні для побудови моделі LBO.
Введіть структуру структури капіталу компанії у верхній частині сторінки в Microsoft Excel. Структура капіталу повинна включати наступні рядки: Старший борг, Мезанінний борг та Акції. Введіть доларові суми за кожний транш заборгованості і скористайтеся акціонерним капіталом як плагін, або міст, щоб отримати від загального боргового фінансування до купівельної ціни компанії. Наприклад, якщо ви плануєте заплатити 100 мільйонів доларів для компанії і використати 50 мільйонів доларів старшого боргу та 25 мільйонів доларів з мезоніну, компонент власного капіталу складе 25 мільйонів доларів.
Складіть схему звіту про прибутки та збитки компанії до прибутку до сплати відсотків, податків та амортизації. Основними позиціями звіту про прибутки та збитки є дохід, собівартість реалізованої продукції та операційні витрати. Ви повинні ввести щонайменше три роки історичних даних для звіту про прибутки та збитки, а потім використовувати ці дані для створення п'ятирічних прогнозів. Наприклад, якщо виручка компанії зросла на 10 відсотків на рік протягом останніх трьох років, то, мабуть, слід припустити 10-відсоткове зростання протягом наступних п'яти років.
Введіть три роки історичних даних для балансу компанії. Балансовий звіт має бути під звітом про прибутки та збитки в Excel. Баланс повинен включати всі відповідні компоненти активів, зобов'язань та власного капіталу компанії.
Розрахуйте оборот товарно-матеріальних запасів, A / P днів, що залишилися, та A / R оборот для даних історичного балансу, і використовуйте ці коефіцієнти для розрахунку п'яти років прогнозованої інформації балансу.
Створюйте звіт про рух грошових коштів під балансом в Excel. Звіт про рух грошових коштів повинен починатися з прибутку до сплати відсотків, податків та амортизації з звіту про прибутки та збитки та повинен відняти збільшення активів та зменшення зобов'язань з звіту про прибутки та збитки компанії. Останнім рядком у звіті про рух грошових коштів має бути вільний грошовий потік; тобто обсяг грошового потоку, доступний після віднімання змін активів та зобов'язань з EBITDA.
Створіть графік виплати боргу під звітом про прибутки та збитки. Графік погашення заборгованості повинен починатися з початку залишків заборгованості, введених на кроці 1, і відняти вільний грошовий потік, розрахований на кроці 5, щоб отримати кінцевий баланс. Помножте початковий баланс боргу на процентну ставку за боргом, щоб визначити процентні витрати. Пов'яжіть показник витрат на відсотки до звіту про рух грошових коштів. Витрати на відсотки повинні зменшити вільний грошовий потік, доступний для погашення боргу.
Розрахуйте очікуване значення виходу для бізнесу на основі кратності EBITDA 5-го року. Якщо ви придбаєте компанію за сім разів EBITDA, ви, ймовірно, повинні припустити, що кращий вихід 5 EBITDA. Відніміть будь-який залишок боргу, який не був виплачений, з вартості підприємства, щоб визначити вартість акцій компанії на виході.
Використовуйте формулу XIRR в Excel, щоб розрахувати річний прибуток від інвестицій на основі припущень, які ви зробили. Введіть дату придбання та суму капіталу, інвестовану в один стовпець, і дату виходу та вартість власного капіталу на виході у другому стовпці. Введіть = XIRR (і виберіть рядок з датами, за якими йде рядок зі значеннями капіталу, закрийте дужки і натисніть "Enter".
Поради
-
Переконайтеся, що порівняйте рентабельність інвестицій, яку ви розраховуєте на останньому етапі, до бажаної норми прибутку на основі ризикованості інвестицій. Не інвестуйте в компанію, якщо модель LBO дає вам незадовільний рівень прибутковості.
Увага
Переконайтеся, що в Excel включено циркулярні посилання. Пов'язуючи витрати на відсотки назад до звіту про рух грошових коштів, буде створено циркулярний довідник, який Excel не зможе обробити, якщо він не встановлено для ручного розрахунку. Натисніть кнопку Пуск "Microsoft Office" і виберіть "Параметри Excel". Потім виберіть "Формули" і встановіть прапорець "Вручну" в розділі "Параметри розрахунку".
