Коли компанії потрібно більше грошових коштів, ніж в даний час генерується його операціями, вона має по суті два способи отримати її. Вона може позичати гроші, які вона потребує, відома як боргове фінансування. Або він може продати частку власності, що називається акціонерним фінансуванням. Однією з переваг фінансування акціонерного капіталу є те, що, на відміну від позикових коштів, залучені кошти не повинні повертатися. Це головна причина, чому компанії перетворюють борг у власний капітал.
Обмін боргового капіталу
Обмін боргових зобов'язань є простим і давно використовуваним методом конвертації заборгованості у власний капітал. Під час свопу компанія погоджується з кредитором усунути деякі або всі свої борги в обмін на частку в компанії. Скажімо, державна корпорація з поточною ціною на акції 20 доларів США зобов'язана банку 1 мільйон доларів. Якщо компанії не вистачає готівки для здійснення своїх платежів за борговими зобов'язаннями - або якщо воно просто воліє використовувати готівку для інших речей - це може запропонувати банку 50000 акцій його акцій. Банк відмовляється від свого права стягнути 1 мільйон доларів, але зараз він є часткою власника компанії з часткою на суму 1 мільйон доларів.
Конвертовані облігації
Компанії також можуть заздалегідь спланувати перетворення боргу на акції шляхом випуску конвертованих облігацій. Інвестори, які купують облігації, кредитують емітента гроші. Вони отримують свої гроші, коли облігація дозріває; тим часом вони заробляють відсотки. Інвестори, які володіють конвертованими облігаціями, також мають можливість викупити ці облігації на певну кількість акцій акцій компанії - скажімо, дві акції на кожні 100 доларів облігацій. Якщо конвертована облігація є "викличної", компанія-емітент може змусити власників облігацій конвертувати свої облігації в акції.
Плюси і мінуси свопів
Перетворення боргу в акціонерний капітал дає компанії з-під відповідальності не тільки для погашення позик, а й для сплати відсотків. Це зміцнює його грошовий потік. Тим не менш, він повинен відмовитися від шматка себе в цьому процесі. При обміні заборгованості з акціонерним капіталом, можливо, доведеться відмовитися від значної суми контролю, залежно від того, скільки він зобов'язаний і чого кредитор вимагає натомість. З іншого боку угоди, кредитор відмовляється від свого права на погашення в обмін на частку в компанії, яка може збільшитися в ціні - або може знизитися до нуля. Але компанія з проблемами грошового потоку може опинитися під загрозою неплатоспроможності, і якщо вона збанкрутує, кредитор може зібрати лише частку від того, що йому винен, або взагалі нічого. Якщо фірма має цінні базові активи, конвертація боргу в акції може також принести користь кредитору.
Міркування з облігаціями
Конвертовані облігації, як правило, сплачують більш низьку процентну ставку, ніж неконвертовані облігації, оскільки інвестори, які їх купують, також "купують" можливість того, що вони закінчать акції більш цінними, ніж облігації. Якщо ціна акцій зросте за межі беззбитковості, інвестори викупить акції. Кажуть, що облігація в розмірі 100 доларів конвертована до двох акцій. Якщо ціна акції становить $ 52, інвестор може викупити облігацію і, по суті, отримати "знижку" у розмірі $ 2 за акцію. Знову ж таки, компанія може викликати облігації, коли ціна зростає, змушуючи викуп до того, як ціна акцій підвищиться занадто високо. І завжди можливо, що ціна акцій залишиться нижче точки беззбитковості, тому інвестори ніколи не викуповують облігації і застрягли з низькою прибутковістю.
