При викупленні за рахунок позикових коштів компанія або інвестиційна група купує компанію в основному з позикових коштів. Нові власники потім використовують грошовий потік, який придбає, для вибуття боргу. LBO вже давно стали предметом запеклих суперечок щодо того, чи є транзакції ефективним способом порятунку погано керованих підприємств, або просто вправними вправами, які накладають жорсткі наслідки на працівників. Є сильні аргументи для обох позицій.
Механіка LBO
У типовому викупі за рахунок позикових коштів покупець націлюється на компанію з сильним грошовим потоком або, принаймні, на потенціал для неї. Потім покупець запозичує більшу частину коштів для фінансування придбання і використовує компанію як заставу. Станом на 2014 рік, заборгованість складала близько двох третин вартості придбання в середньому викупі за рахунок позикових коштів, згідно з даними S&P Capital IQ, наведеними LeveragedLoan.com. Проте, у розпал буму LBO в 1980-х роках борг зазвичай складав більше 90% вартості придбання.
Покупці отримують вигоду від кредитного плеча
Для покупців солодка частина LBO є "L", як у "leveraged". Ці виплати дозволяють покупцям придбати компанії з відносно невеликими авансовими інвестиціями. Це означає, що вони можуть заробити гарний прибуток на свої гроші, якщо цільова компанія виявиться достатньо вигідною. (І, як відзначає журнал "Inc.", компанія, ймовірно, не буде орієнтована на LBO, якщо вона не генерує здорових прибутків.) Це відбувається навіть після того, як враховуються значні витрати на відсотки, які часто пов'язані із запозиченням стільки грошей.
Коли вартість занадто висока
У випадку викупу за допомогою позикових коштів цільова компанія бере на себе витрати на власне придбання. Якщо компанія є належним чином прибутковим, вона може вивести боргові зобов'язання з грошима, отриманими від її операцій. Проте багато боргів може призвести до банкрутства компанії. Наприклад, у 1988 році покупці придбали мережу федеральних магазинів у LBO, що фінансувалося приблизно на 97 відсотків заборгованості. Через два роки, коли Федеративні країни не змогли отримати достатній дохід для обслуговування цього боргу, власники подали заяву про банкрутство у Главу 11. t В інших випадках придбані компанії були розбиті, з різними підрозділами, виробничими лініями або іншими предметами, проданими для погашення боргів.
Реструктуризовані операції
Деякі погано керовані компанії запрошують цілі для викупу за рахунок позикових коштів, оскільки безгосподарність часто призводить до неефективності виробництва, застарілих бізнес-моделей та перевищення витрат. Після викупу нові власники можуть встановити більш ефективні методи управління та реструктуризувати робочу силу для підвищення ефективності та виробництва. Зміни, подібні до таких, можуть негайно підвищити прибутковість, але вони можуть принести витрати. Наприклад, реструктуризація часто означає звільнення, яке може зруйнувати працівників компанії, а отже, і їхні громади. Нові власники можуть не поділяти думку попереднього керівництва про обов'язки та зобов'язання компанії. Будь-які подальші зміни в корпоративній культурі можуть знизити моральний стан співробітників. З іншого боку, впровадження інновацій та вдосконалених практик може активізувати робочу силу як співробітники, які допомагають успіху нового підприємства.
