Системи фіксованого обмінного курсу були звичайними протягом першої половини 20-го століття. Вони були сильно схильні до урядів, оскільки вони помилково вважали, що вони мають три ключові переваги. По-перше, вони знизять ризик спекулятивних потоків капіталу, які можуть дестабілізувати економіку. По-друге, вони запровадять більшу дисципліну щодо внутрішньої політики, щоб уникнути інфляції. По-третє, вони видалили б ризик обмінного курсу і, отже, сприяли б міжнародній торгівлі.
Спекулятивні потоки капіталу
Вважалося, що спекуляція неминуче створить непридатну нестабільність і дестабілізує гнучкий або вільно плаваючий обмінний курс. Це було б шкідливим для малих економік, які спиралися на високий рівень міжнародної торгівлі.
Більш дисциплінована економічна політика
У системі фіксованого валютного курсу висока інфляція в країні змушує зарубіжних покупців платити більш високу ціну за експорт цієї країни. Це також робить конкурентоспроможний сектор імпорту в країні менш конкурентоспроможним. Експорт послаблюється, а імпорт посилюється.Ці подвійний тиск погіршують позиції платіжного балансу, оскільки економіка стає менш конкурентоспроможною щодо зарубіжних країн, що призводить до безробіття. Ці сили, як вважалося, будуть чинити тиск на уряди з метою запровадження антиінфляційної політики.
Немає ризику обмінного курсу
Фіксований обмінний курс знімає ризик змін валютного курсу. Вважалося, що відсутність цього ризику є користю міжнародної торгівлі та потоків капіталу.
Повоєнна переоцінка
Протягом десятиліть відразу після Другої світової війни переваги фіксованих валютних курсів виявилися менш потужними, ніж раніше. Більше того, різноманітні теоретичні розробки виступали за вільно плаваючі, а не фіксовані або керовані системи обмінного курсу, і краще підкреслювали наступні недоліки фіксованого обмінного курсу.
Відсутність автоматичного коригування платіжного балансу
Фіксований курс не автоматично виправляє нерівноважність платіжного балансу. Фіксована система змушує уряд виправляти нерівноважність, підвищуючи процентні ставки та знижуючи внутрішній попит. Це стримує внутрішню економічну політику, зосереджуючись на безробітті та інфляції. Навпаки, плаваючий валютний курс звільняє внутрішню політику і автоматично девальвує валюту для виправлення зовнішнього дисбалансу.
Вимоги до великих валютних резервів
Фіксований обмінний курс вимагає від уряду зберігати значну вартість як валютні резерви. Ці резерви мають альтернативну вартість у вигляді недоотриманої фінансової віддачі.
Притаманна нестабільність
Фіксовані ставки автоматично не гармонізують різні національні економічні політики, які відрізняються між країнами. Наприклад, країни з високою інфляцією будуть неконкурентоспроможними проти країн з низькою інфляцією. Це створює припущення про одноразову девальвацію, що робить тиск на уряд девальвувати.
