Метод дисконтованих грошових потоків має місце майже у всіх інструментах фінансового професіонала. Дисконтований грошовий потік дозволяє виразити будь-які інвестиції як єдине число, еквівалентне його грошовій вартості сьогодні. Інвестори, аналітики та корпоративні менеджери застосовують його до всіх видів інвестицій: індивідуальні, такі як акції або облігації; та бізнес, включаючи придбання та розширення. Однак для всіх переваг, які він пропонує, існують деякі визнані небезпеки.
Як працює метод
Швидкий погляд на те, як працює метод дисконтованого грошового потоку, полегшує розуміння його сильних і слабких місць. Ви починаєте з проектування грошового потоку, який ви очікуєте, що інвестиції будуть вироблятися на кожен рік. Потім ви знижуєте оцінюваний грошовий потік кожного року до поточної вартості. Це означає, що ви виражаєте майбутню суму в "сьогоднішніх доларах", використовуючи формулу дисконтування. Додайте всі дисконтовані грошові потоки за всі роки, відніміть будь-які авансові витрати, і ви залишитеся з чистою теперішньою вартістю інвестицій - яка інвестиція коштує сьогодні в доларах.
Єдине значення
Великою перевагою моделі дисконтованого грошового потоку є те, що вона зменшує інвестиції до єдиної цифри. Якщо чиста приведена вартість є позитивною, очікується, що інвестиція стане грошовим капіталом; якщо це негативно, то інвестиція є невдахою. Це дозволяє приймати рішення щодо окремих інвестицій. Далі, метод дозволяє зробити вибір між значно різними інвестиціями. Проектуйте грошові потоки кожної інвестиції, скидайте їх на поточну вартість, додайте їх і порівняйте. Найбільш вигідною альтернативою є та, яка має найвищу чисту приведену вартість.
Точність і надійність
Автори підручника з корпоративних фінансів Джонатан Берк і Пітер Демарзо стверджують, що використання дисконтованого грошового потоку для зменшення інвестицій до чистої поточної вартості є "найбільш точним і надійним" методом для прийняття інвестиційних рішень. За умови, що оцінки, які йдуть у розрахунки, є більш-менш правильними, жоден інший метод не робить такої хорошої роботи для визначення того, які інвестиції дають максимальне значення.
Вразливі до помилок оцінки
Оцінка дисконтованих грошових потоків є настільки хороша, як і оцінки, що входять до нього. Якщо ці оцінки є недосконалими, чиста теперішня вартість буде неточною, і ви можете приймати погані інвестиційні рішення. Модель пропонує багато можливостей для помилок. Всі прогнозовані грошові потоки є лише такими: прогнозами. Вони є оцінками - освіченими припущеннями. Крім того, формула дисконтування, яка використовується для перетворення цих грошових потоків у поточну вартість, включає в себе іншу оцінку - ставку дисконту, яка є ставкою, за якою ви припускаєте, що певна сума грошей змінюватиметься в часі.
Ні посилання "Реальний світ"
Метод дисконтованого грошового потоку виробляє число в ізоляції. Але ви мудро б не дивитися на це число в ізоляції. Скажімо, ви намагаєтеся оцінити вартість компанії. Ви можете скористатися методом дисконтованих грошових потоків, щоб отримати значення для компанії. Ви можете перевірити, наскільки реалістично це число, провівши перевірку реальності, подивившись, як значення, отримане з дисконтованого грошового потоку, зіставляється з ринковою капіталізацією компанії; з балансовою вартістю компанії, як показано на балансі; або з вартістю подібних компаній. Berk і DeMarzo відзначають, що в той час як близько трьох з чотирьох компаній використовують чисту поточну вартість при прийнятті інвестиційних рішень, вони часто використовують її в поєднанні з іншими методами аналізу.
