Фахівці-фінансисти та студенти часто плутають процентні ставки та ставки дисконту. Відсоткова ставка - це ставка, що нараховується за конкретним кредитом, і може відрізнятися від однієї компанії до іншої залежно від якості застави та кредитного ризику, пов'язаного з операцією. Ставка дисконту - це ставка, яка використовується для розрахунку поточної вартості грошових потоків при оцінці компанії або проекту.
Визначення процентної ставки в економіці
Процентні ставки в економіці визначаються попитом і пропозицією на гроші. Федеральний банк контролює постачання грошей і має певний рівень влади, щоб орієнтуватися на рівень процентних ставок в економіці, контролюючи темпи, за яких банки можуть брати позики у Федерального банку. Попит на гроші може бути викликаний привабливою інвестиційною політикою та зниженням процентних ставок, але не знаходиться під повним контролем уряду або Федерального банку. Сприяння інвесторам і майбутні очікування щодо економіки допомагають визначити попит на гроші в економіці. Взаємодія попиту та пропозиції призводить до визначення процентних рівнів.
Ставка дисконту для проекту або фірми
Ставка дисконту є концепцією на мікрорівні, що застосовується до окремих корпорацій та проектів під час процесу оцінки. Метод дисконтованих грошових потоків використовується для оцінки поточної вартості майбутніх очікуваних грошових потоків для інвестицій. Оцінка поточної вартості цих грошових потоків вимагає використання ставки дисконту. Ставка дисконту також відома як вартість капіталу для проекту та враховує ризики, пов'язані з здійсненням інвестицій. Інвестиції з вищим рівнем ризику мають більшу дисконтну ставку у порівнянні з інвестиціями з нижчим рівнем ризику.
Середньозважена вартість капіталу
Ставку дисконту можна оцінити, оцінивши середньозважену вартість капіталу (WACC) для проекту. Це вимагає внесків, включаючи витрати на додаткові позики, ставку податку, що застосовується до компанії, частку боргу або акціонерного капіталу, що використовуються проектом, та вартість власного капіталу для компанії. Вартість відсотків, як правило, нижча, ніж вартість власного капіталу, внаслідок нижчого рівня ризику, пов'язаного з забезпеченням кредитів, а боржники мають першу вимогу щодо активів кредитора у випадку банкрутства. Крім того, нормативно-правова база надає компаніям вигоду у вигляді податкового відшкодування процентних витрат.
Оцінка дисконтної ставки
Припустимо, що фірма використовує 50-відсоткову заборгованість і 50 відсотків власного капіталу в структурі капіталу, а ставка податку становить 30 відсотків. Крім того, вартість власного капіталу оцінюється в 20 відсотків, а процентна вартість заборгованості становить 10 відсотків. WACC для компанії оцінюється в 13,5% 0,5_ (0,1) _ (1-0,3) + (0,5) * (0,2). Це значення використовується як ставка дисконту при дисконтуванні грошових потоків за проектом до їх поточної вартості.
Процентна ставка як компонент ставки дисконту
Розрахунок облікової ставки показує, що процентна ставка є лише складовою в оцінці ставки дисконту. Процентна ставка використовується для захоплення частини ризиків проекту, але відповідний розрахунок ставки дисконту також включає ризик власного капіталу.
