Добре продумане злиття може запропонувати операційну синергію, конкурентну перевагу або економію витрат для організації після злиття. З іншого боку, нестратегічні злиття часто не створюють справжньої економічної вигоди для компанії. Фінансові менеджери можуть використовувати гру початкової завантаження, щоб створити помилкову появу економічної вигоди від злиття. Тим не менш, ефект завантаження, як правило, стає очевидним через кілька років.
Гра Bootstrap
Гра завантажувального засобу означає злиття, яке не має економічних переваг для компанії. Незважаючи на те, що ці злиття не мають економічної вигоди, злиття з ігровими завантаженнями все ще може збільшити прибуток на акцію. Фінансові експерти стверджують, що "ефект завантаження" виникає, коли прибуток на акцію зростає, поки не існує реального прибутку, створеного злиттям, а сукупна вартість двох фірм дорівнює сумі окремих значень.
Як це працює
Гра bootstrap може призвести до збільшення прибутку на акцію, незважаючи на відсутність економічної вигоди через обмін акцій, що беруть участь у злитті. Наприклад, розглянемо дві компанії зі 100 акціями, які мають однакове співвідношення прибутку на акцію. Якщо немає обміну акцій, то співвідношення залишається незмінним. Однак, якщо компанія, що купує, набуває цільову компанію через акції, то після злиття буде менше випущених акцій. Оскільки прибутки залишаються незмінними, але частка акцій є меншою, коефіцієнт прибутку на акцію збільшується вигідно.
Ефект ринку
Якщо фінансові менеджери грають свої карти правильно, гра завантажувального пристрою може збільшити ціну акцій компанії. Інвестори, які не уважно стежать за діями компанії, можуть не зрозуміти, чому прибуток на акцію збільшився. Замість того, щоб ідентифікувати штучне збільшення, інвестори можуть вважати, що прибуток на акцію збільшився через реального зростання та прибутку, створеного в результаті злиття. Це, у свою чергу, збільшує вартість акцій після злиття.
Майбутні роки
Компанії, які грають гру в початкову версію, можуть придбати тимчасове підвищення ціни акцій. Тим не менш, ефект завантаження зазвичай стає очевидним у наступні роки. Щоб зберегти коефіцієнт прибутку на частку на штучно високому рівні, компанії доведеться продовжувати розширюватися за рахунок злиття за тією ж швидкістю. Як тільки компанія зупинить злиття та розширення, прибуток на акцію зменшиться, а ціна акцій разом з нею.
